hth登录网址:粘胶短纤职业的出资时机-“反内卷”布景下

  天风证券近来发布根底化工职业专题研究：再生纤维包含粘胶纤维、醋酯纤维、莱赛尔、莫代尔、铜氨纤维等，2023年全球粘胶纤维产值占再生纤维的产值份额为80%。依据纤维长度不同，粘胶纤维可分为粘胶短纤、胶粘长丝，其间，粘胶短纤为我国粘胶纤维商场中占比最大的细分产品，占比约为95%（产值占比，2024）。从产值上看，据Textile Exchange计算，2023年全球粘胶纤维产值约630万吨，其间我国粘胶纤维产值为412万吨，占全球产值的65%，为第一大出产国。

  从产值上看，据Textile Exchange计算，2023年全球粘胶纤维产值约630万吨，其间我国粘胶纤维产值为412万吨，占全球产值的65%，为第一大出产国。

  由于粘胶短纤在出产的悉数进程中会产生很多废酸和废气，对环境可以形成污染；因而职业新增产能遭到相关环保及工业政策的束缚。一起，2019-2023年期间，在职业产能过剩情况下阅历长时间亏本状况，叠加交易冲突等需求放缓的影响，导致部分落后产能出清，新增产能投进志愿缺乏。国内粘胶职业总产能由2021年的517万吨下降至2024年的481万吨。

  近年来，职业头部企业经过吞并收买、产能扩张等方法完成商场占有率继续提高。到2024年，国内职业产能位居前三的企业分别为赛得利（180万吨）、中泰化学（88万吨）和三友化工（80万吨），CR3为72%。

  2025年以来粘胶短纤出现高开工、低库存的状况，跟着三季度传统需求旺季降临，职业景气量有望提高。每年进入7月份，下流迎来会集收购，一般粘胶短纤库存鄙人半年出现去化。当时（25/9/5）粘胶短纤职业开工率为88.6%，为曩昔五年同期顶配水平；一起，工厂库存水平为12.8万吨，坐落20-24年平均库存水平（18.7万吨）下方。

  粘胶短纤下流应用范畴首要分两类纱线（包含人棉纱、混纺纱）和非织造布（无纺布），终端大范围的使用在纺织和服装范畴；其间纱线是粘胶短纤最首要消费范畴，而近年来无纺布为粘胶短纤首要需求增量。2014-2024年，我国粘胶短纤表观消费量由292.9万吨增加至434.8万吨，年均复合增加率为4.0%。2025年1-7月累计表观消费量252.8万吨，同比增加4.5%。

  三友化工：公司粘胶纤维差别化率优势杰出，具有粘胶短纤维年产能80万吨（40%以一般纤维为主，60%以差别化、定制化、高端化纤维为主，触及高白纤维、莫代尔纤维、阻燃纤维、环保纤维、再生纤维以及蛋白纤维、我国红纤维等相关种类），为国内第三大粘胶短纤出产企业，产品商场占有率约17%。公司粘胶短纤产品差别化率职业抢先，国内首家经过了欧洲一级生态纺织品质量认证。

  中泰化学：公司具有一体化循环经济优势，依托新疆区域丰厚的煤炭、原盐、石灰石等自然资源，开展成为具有氯碱化工和粘胶纺织工业两大主业的优势企业。公司具有粘胶纤维产能88万吨/年，为国内第二大出产企业。

  危险提示：粘胶原材料价格动摇危险、本陈述相关猜测以实践产生数为准、安全环保危险、海外经济下行引发的景气继续下行危险。（天风证券 杨滨钰,唐婕,张峰）

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